自1929年以来的股市周期
首当其冲的是美国标普500指数，"去年最高的波动幅度是5个标准差的移动，这是什么概念？当市场出现一个移动就开始波动，2个就是巨大的波动，而5个移动是什么概念？这是自1929年以来的最大波动。 那么这轮牛市是最快涨幅吗？并不是。在1929年股市崩盘之后，1932年至1937年牛市期间每年平均上涨35.5%。 而且，经历了持续九年上涨的美股现在并不便宜。标准普尔500指数当前的市盈率为16.8倍，比十年平均水平高出14%。 投资者蜂拥而入 概要 价值股将跑赢。2020年5月19日，价值股跑输成长股的程度已达到2000年3月9日互联网泡沫顶峰时的水平。这是纳指的一个分水岭。虽然标普500指数 2018年美国gdp约为18万亿美元，是中国的约1.5倍。然而中国消费占gdp比例超过三分之一，高达44.32%，是美国的1.5倍。2018年中国社会消费零售总额这一重要数据达到38亿人民币，距离超越美国数据只差一点，2019中国预计超过40万亿，很大可能超过美国。
对比1929年的“大萧条”，本次“危机”有技术周期、居民配置金融资产比例过高、加杠杆导致股市泡沫化以及实体经济与金融市场捆绑等相同点。“大萧条”终结的根本原因是美联储为银行提供无限制流动性支持等货币政策，向低收入人群派发救济金、大规模基建刺激计划等扩大总需求的财政政策。
2018年10月27日 虎嗅注：美国股市涨了10年，目前的美股究竟可以与过去哪个阶段最像？ 考虑 1929年的数据不可得，所以我们只考虑1987年崩盘、2000年崩盘和2008年崩盘。 然后还有货币政策，目前处于加息周期中，自2015年12月加息以来， 2013年7月29日 美国股市今年表现异常抢眼，截止至7月29日道琼斯工业股票平均价格指数今年以来 累计涨幅已高达18.73%，在全球股市涨 1929年10月28日，狂泻38.33点，日跌幅 达13%。 观察1920年以来的道琼斯指数，可以看到三个长周期。 2020年3月24日 在疫情肆虐之下，實體經濟大受影響，有分析師更指現時的金融市場正面臨自1929. 市場普遍認為經濟大蕭條是在1929年10月的華爾街股市崩盤開始，美國經濟衰退 其 環境，亦有人認為在供需不平衡的情況下，經濟大蕭條是正常經濟周期的規律。 2020年以來截至3月20日 累計跌幅, 新冠肺炎疫情期間 單日最大
按照伯南克对1929年大危机的研究，迅速的货币救助至关重要。2008年美联储救助贝尔斯登的确暂时稳定了市场；1987年股灾后，美联储迅速注入流动性更是一个成功的案例。相反，各界对2008年美联储最终听任雷曼破产并引爆危机一直存在不同的看法。
短期价格调整的时间周期(2)--股票书籍 股市马经
二、股市崩盘. 美国经济1920 年代的持续繁荣带动资本市场的投资热潮，. 并在随后 转变为投机狂潮。1921 年8 月至1929 年9 月间，标准. 普尔公司所有普通股价格
再次申明，自1929年以来美国14次经济衰退中，标普最大跌幅的持续时 长和 规模具有高度的相关性。即在经济衰退期间，熊市的持续时间与经济萎缩 美国股市三大股指3月13日大涨逾9%，均创自2008年以来的最大单日涨幅。此外，欧洲三大股指当天全线上涨。 此外，欧洲三大股指当天全线上涨。 超40 通胀的初步迹象正在显现——尤其是上周非农数据的公布，显示了自2009年以来最快的平均时薪增长速度。市场重新定价美联储的利率预期，引发债券收益率大幅上升，严重扰乱股市。然而，经济衰退风险较低的情况下，一次回调应该就是这次下跌的全部了。 4. 六、1987年席卷全球股市的黑色星期一 1987年10月19日星期一美国股市出现惊人下跌并引发世界其他国家股票市场跟风下跌。道-琼斯工业股票平均指数骤跌508点，下跌幅度22%，一天内跌去的股票价值总额令人目瞪口呆--是1929年华尔街大崩溃时跌去价值总额的两倍。 作者：本·列文森等 来源： 巴伦. 股市是一个领先指标，在我们得到数据之前，它就已经开始做出反应。 美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research，简称NBER)在6月8日正式宣布，美国经济在2月份达到了"月度经济活动的峰值" ，NBER说，这"标志着自2009年6月开始的经济扩张的结束和衰退的 Isaacs称，1929年的大萧条是最接近熊市的比较。1929年10月29日股市崩盘后，标准普尔500指数在不到3年的时间里下跌了86%，直到1954年才恢复到之前的高点。
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从股市周期看1964年的价格水平 尽须重申,投资者要确定的—个大问题是,以前普遍接受的"股市周期"的概念是否仍燃正确。在过去反复出现的市场波动中,牛市时,股票在较长时内内大幅上涨；熊市时,股票在短时内内大幅下跌。 统计数据显示，自 1948 年以来，美国失业率曾经十次触及周期低点，范围介于 2.5% 至 5.6%，平均低点为 4.1%。每当失业率触及周期低点后，其后 1 至 16 个月，便出现经济衰退，失业率的周期低点与衰退开始，二者之间的间距平均为 9.2 个月。 如果我们回顾一下历史就会发现，自1929年以来的13次类似暴跌中，有9次道指会再次跌破最初的低点。在没有跌至新低的四次中，它在其中三次中至少重新测试了底部，唯一的例外是2018年12月。包括埃德·克利索德（Ed Clissold）在内的战略家写道： 钟摆不是在摆向极端点，就是在摆脱极端点，而待在这个弧线中心点的时间极短，一晃而过。"回顾主要市场指数的历史表现，股市年度涨跌幅大多数情况远远超越长期的年化涨幅。各国股市钟摆的振幅不同，但长期来看其波动率会缩窄。 从股市上升的动力和美国非金融企业资产负债表看，此次疫情前的境况与1929年"大萧条"前颇为类似。 从股市上涨的动力看，都是依靠流动性支撑 欧盟成员国内部对欧洲一体化的反对声越来越强，这是引发英国脱欧的重要原因之一。反映欧元区主要国家民粹政党支持率的"民粹指数"，自2019年底以来已经突破2016年英国脱欧公投时的历史高点。 虽然自5月份以来，在美股引领下，全球股市有所调整，但牛市氛围并未发生根本改变。然而，回顾1929年大萧条后的情形，道琼斯工业指数历时25年才回到1929年的点位。为什么这次国际金融危机后出现了全球牛市？全球股市下一步演化将对我国经济产生多大影响？